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2月2日，中信证券研报合计，2025年有望成为A股商场主题投资大年，A股现时正站在马拉松行情的起跑线上，主题赛谈是商场深广温雅的焦点。
四大身分共同股东2025年全年A股商场的主题投资机遇。四大身分包括资金格调偏好、买卖时候催化、政策落地运转、中好意思博弈股东，其具体骨子如下：
其一，个东谈主投资者和活跃机构将成为增量资金主要来源，此类资金的格调偏好更聚焦于主题投资。
其二，在AI等新时候老练和新买卖方法了了催化下，更多新兴产业有望步入高速成恒久。
其三，政策发力运转经济新旧动能挪动，“先立后破”下传统产业整合和新质分娩力发展双双提速。
其四，中好意思博弈插足新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等干线将升级迭代。
十大主题将一语气2025年全年A股行情，他们分裂是：①AI+、②机灵交通、③东谈主型机器东谈主、④悦己经济、⑤首发经济、⑥生物制造、⑦将来能源、⑧中好意思博弈、⑨老本运作、⑩产能化解；中信证券研报对这些主题的运转催化、受益逻辑、细分标的进行了研判。
瞻望一
AI+：AI引颈新一轮信息时候鼎新，AI+带动产业链投资飞扬。
2024年大模子的推理才气合手续增强、应用场景在禁止拓宽。在2025年，咱们掂量跟着AI才气的合手续种植，AI生态丰富度有望进一步拓宽，AI进口将成为科技巨头的必争之地；跟着模子性能的合手续种植以及应用场景的禁止扩宽，AI产业在应用端将加速落地。温雅三个细分主题：①国产算力产业建设迎来爆发期，联系的算力芯片、配套铜互连及AIDC等板块；②AI+应用场景合手续拓宽，联系的AI+办公软件、AI+工业以及数据劳动等板块；③端侧AI普及度合手续种植，联系的AI手机、AIoT配套产业链以及脑机接口等板块。
瞻望二
机灵交通：时候日臻老练，载体与基建比翼王人飞。
机灵交通是东谈主工智能鼎新和新能源鼎新的集大成者，是新质分娩力代表标的之一；其发酵期将一语气2025年全年，是A股有催化、空间大、能落地的中枢主题。新能源电动化由汽车向航空航天等更多载体延长；智能驾驶、低空经济等是AI时间粗略快速落地的超等应用；中国走的是空宇宙协同与单车/单机智能共同发力的一体化阶梯，需要巨额的智能化“新基建”，因此卫星互联网、北斗及车路云也必不行少。温雅三个细分主题：①智能驾驶，NOA加速浸透，联系的OEMs、域限度器&芯片、激光雷达、智能底盘；②低空经济，政策基建加速，联系的整机产业链、基础法式及运营体式；③买卖航天，卫星辐射爆发，联系的卫星制造、买卖火箭、大地开拓、运营劳动等。
瞻望三
东谈主形机器东谈主：巨头引颈，产业奇点到来。
东谈主形机器东谈主的上风在于其更容易融入东谈主类的糊口环境，进而具备更多的应用场景，何况具备规模化分娩和成本改善空间。瞻望2025年，在时候更新迭代、家具百花王人放、产业链协同发力、政策合手续催化的共同作用下，机器东谈主行业将络续处在发展的历史机遇期中。聚积特斯拉、Figure、1XNEO、优必选、开普勒、智元、宇树等机器东谈主厂商的部署节拍，以及OPENAI、Sanctuary Al和英伟达在模子端的加速迭代。咱们掂量2025年东谈主形机器东谈主将迎来从demo到量产的产业奇点。买卖化前夜需密致温雅卑劣整机放量节拍以及上游元件选型定产动态。温雅三个细分标的：①时候力及买卖化较为隆起的整机厂商；②产业参与细则性强的总成厂商；③联系度较高的上游零部件厂商，包括电控、机械、传感等体式。
瞻望四
悦己经济：心理浪费和“质价比”共振，悦己浪费渐成主流。
在政策提振内需和浪费内生能源不及的宏不雅环境下，具有“质价比”与情谊价值的浪费品却逆势收尾增长。经过多年的商场教养后，当下浪费者渐渐趋于老练与感性，不再平静于名义的光鲜，更敬重浪费带来的情谊共识、激情愉悦与价值不雅认可。瞻望2025年，咱们络续看好能与浪费者产生“情谊并吞”以及“高质价比”的浪费品合手续增长过火联系的投资契机。温雅三个细分主题：①面向“Z世代”心理浪费的谷子经济；②受益于文静经济的好意思妆；③体验经济与入境政策优化利好的旅游板块。
瞻望五
首发经济：饱读动浪费产业供给端创新，首发经济后劲无穷。
中央经济使命会议提倡积极发展“首发经济”，充分体现政府对促进优质新式浪费供给、刺激浪费内需的高度喜爱。“首发经济”主若是指新时候、新家具、新劳动、新方法、新业态的初次发布和展示，强调统统这个词链式发展的完竣经由，还要体现前锋、品性、新潮的浪费升级特征，有望通过供给侧结构性改造，引发浪费后劲，助推浪费和产业升级。瞻望2025年，咱们看好和会首发经济和新经济业态的浪费方法发展，温雅三个细分主题：①零卖百货调改转型；②潮玩与IP经济；③微信小店“站立物”买卖方法创新等契机。
瞻望六
生物制造：政策扶合手力度加大，产业化有望提速。
生物制造所以基因工程、合成生物学为基础，欺骗生物组织或生物体（如酶、微生物细胞等）进行物资加工，分娩联系家具的先进工业方法。生物制造具有低成本、可合手续、定制化开发、安全度高档上风。生物制造规模有望引来政策端的苟且扶合手，并在医药医疗、化工、新材料规模的产业化进程加速发展。温雅三个细分主题：①食物&酶制剂：建议温雅母乳低聚糖、替代卵白、酶制剂等标的；②生牺牲工新材料：建议温雅新式团聚材料、高性能卵白、巨额化学品、可合手续航空煤油等标的；③生物制药医疗：建议温雅细胞和基因和谐（CGT）、减肥药、外泌体等偏浪费医好意思属性的药品。
瞻望七
将来能源：时候创新合手续运转，将来能源多点吐花。
2024年以来，固态电板变革合手续积蓄，产业化慢慢开启；钙钛矿看成光伏代际升级标的，产业化进程加速；氢能受到多维度政策运转，应用场景开拓可期。瞻望2025年，时候创新还是在合手续运转，产业政策有望加大扶合手，行业发扬有望稳步演绎，应用场景有望禁止拓宽，将来能源规模有望多点吐花，慢慢开启产业化进程，禁止催生主题投资契机。温雅时候老练催化稀奇的三个细分主题：①固态电板；②钙钛矿；③氢能。
瞻望八
中好意思博弈：中好意思博弈新阶段，产业安全新高度。
“特朗普1.0”时候，中好意思贸易摩擦深刻并延长至科技规模，导致部分行业受损，同期也使得部分行业逆向受益。瞻望2025年，特朗普总结后中好意思博弈插足新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等干线将升级迭代。温雅这三个细分主题：①自主可控：外部收尾倒逼之下，我国自主可控的逻辑或仍将合手续强化，半导体开拓、精密仪器等有望从基础走向高端；②贸易摩擦：我国对好意思国加征关税的反制措檀越要聚积在农家具、飞机、计谋资源等规模，联系规模国内企业有进口替代机遇；③出海发展：从商场、产业、政策三个维度推演，2025年出海仍然是遑急标的之一，包括产能出海、品牌出海、买卖方法出海三种方法。
瞻望九
老本运作：老本运作新时候，并购重组大时间。
2024年4月，新“国九条”明确暗意要加大并购重组改造力度，多措并举活跃并购重组商场，多项饱读动并购重组的新政策随后接踵出台。政策导进取，包括促进传统行业里面资源整合和转型发展、维持科技型企业并购重组进而培育新质分娩力。瞻望2025年，政策积极饱读动+产业高质料发展所需的布景下，并购重组是平静当下政府、一级商场与二级商场利益的“最大契约数”。此轮并购重组波澜温雅两个标的：①以产业链整合、作念大作念强为导向的产业内并购重组，包括电子、医疗器械、汽车零部件等规模，尤其是央国企；②以发展新质分娩力、产业升级为导向的跨产业并购，可聚焦一些已公告“限度权变更”或实控东谈主有体外钞票的企业。
瞻望十
产能化解：聚焦样式优先改善的制造业龙头。
与上一轮产能周期比拟，本轮产能扩张周期以相对高时候产业为主导，商场化程度更高，且龙头企业着手完成扩产，行业样式向龙头聚积。在行业磨底阶段龙头有望通过并购非龙头闲置产能重构供求样式九五至尊冰球突破网站，在需求底部拐点后龙头市占率有望快速种植。在2025年，一方面政策维持内需树立，另一方面往时几年实足产能有序化解，供需样式优先改善的制造业龙头可能得到更雄伟的订价权。聚积产能周期和价钱信号，温雅两条干线：①着手完成产能周期磨底，龙头样式占优，且有价钱逆周期更正才气的锂电板、电力开拓、贵金属行业龙头；②光伏、煤炭化工、浪费电子板块内，聚焦样式有望彰着改善的细分龙头。